在市场底部保持信心和耐心 做好逆向投资

　　近期，上证指数在跌破3000点后，多空双方在3000点的拉锯战持续了较长的一段时间。而3000点既是重要的整数关口，也是重要的心理关口，之前我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质股票或者优质基金的时机。A股大部分时间都处于3000点之上，所以在3000点之下去布局一些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金，耐心等待市场回暖将会是一个比较好的投资策略。虽然现在还不能确市场是否已经完成了探底的过程，但是可以基本确定现在已经处于底部区域了。

　　而在市场底部的时候，大家能否保持信心和耐心是非常重要的。我一直给大家讲，做价值投资其中很重要的一点就是要做逆向投资，人弃我取，人追我弃。在当前很多投资者对于后市缺乏信心，甚至低位卖出股票和基金的时候，我们更应该考虑的是：是不是有很多好的股票已经被错杀了。

　　著名的逆向投资大师—邓普顿曾经总结了做逆向投资成功的三个可供大家参考的条件。第一，要在市场极度悲观的时候进行逆向投资。今年以来，多个市场底部的特征已经显现：十几只新基金发行失败，显示出基民入场意愿极度低迷；市场中亏损的投资者比例较高，盈利较好的投资者比例很低，即市场呈现出普跌的走势；市场的成交量出现了一些底部缩量的特征。所以可以判断出，现在市场已经到了一个比较悲观甚至极度悲观的时刻，所以市场也已经初步具备了逆向投资的第一个条件。

　　第二，需要布局好公司和好基金，因为我们坚信好公司是很大可能能够穿越牛熊周期的，而股价的波动并不会改变这些公司的基本面，也会不改变这些公司长期的投资价值。即逆向投资一定要布局这些被错杀的优质龙头股或者是优质龙头基金。之前我跟大家讲过，股价的下跌，对于不同股票的意义是不一样的。好公司股价跌下来，日后依然具备创新高的可能，只是需要以时间换空间。但是差的公司跌下来，股价回归的可能性就很低了。

　　第三，要有足够的持有时间，即在底部布局被错杀的优质股票或者优质基金之后，一定要有足够的耐心，用足够长的持有时间等待价值回归。底部布局之后市场马上就大幅上涨的可能性是很小的，我们只要建仓成本足够低，在底部进行了逆向投资后，所需的就是等待市场回暖，市场回归理性。著名的逆向投资大师邓普顿一生的投资战绩傲人，而他的平均持股时间大概是四年。在A股，我们对投资者很难提出这么高的要求，持有四年确实是很难的，但是大家在底部布局之后至少也需要持有一年以上才有望实现价值回归，以时间换空间。实际上做逆向投资，只要大家能够坚守好公司好基金，是有较大可能实现价值回归的。

　　海外市场方面，美联储加息缩表的进程加快，特别是美国的通胀已经达到40年来的新高。在这种情况之下，美股也出现了大幅回落的走势，但是美股整体上是在估值较高的情况之下进行的高位回落，而美股的部分个股跌幅也接近了50%。但是美股走弱对于A股市场的影响其实是短暂的，A股市场有本身的运行规律。A股的走势更多的是被国内的政策面、经济面、资金面多重影响的。

　　现在市场的利空因素依然没有完全消除，这也是当前市场在底部徘徊的一个重要原因。然而磨底的过程是痛苦的、煎熬的，这需要大家保持一个良好的心态。当前市场已经处于底部震荡磨底的阶段，所以通过布局一些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金，通过做好公司的股东，耐心等待市场回暖将会是比较好的一个投资策略。