第四季金融市场分析

第四季国际金融市场有三大焦点，包括有10月11日在英国最高法院审理的苏格兰独立公投议案；10月16日中国举行的中共20大会议；以及11月8日在美国举行的中期选举。当中最为影响金融市场的，相信是英国最高法院审理苏格兰独立公投议案，及美国中期选举。

汇市方面，投资者判断货币表现的时候，仍然会比较那间央行的货币政策最为鹰派。以目前来说，美国官方的联邦基金利率已经上调至3.25%，暂时是主要交易货币当中的最高息，故为什么美元可以仍然保持强势。若美国未来经济数据继续表现良好，再加上联储局间接为民主党在中期选举拉票，继续以超高调的鹰派姿态示人，来显示打击通胀决心来争取民心。所以在这些推断下，美元在第四季估计仍然可以继续睇高一线。

但要小心，民主党一旦在中期选举中落败，即是参众两院的控制权落入共和党手里，那么对美元可能构成压力。更重要的是，要留意美国前总统特朗普会否宣布再次竞逐2024年的总统选举，一旦他宣布参选的话，估计美元或多或少会有一定沽压，因特朗普在任时经常高调反对美元强势。

若美元在第四季可保持强势，那么非美货币我较为担心的，是受能源危机困扰的欧元和英镑。欧元方面，主要是意大利大选后，极右的执政联盟有机会举办脱欧公投，再加上意大利已经陷入债务危机，那么意大利的政经问题对欧元相当不利。

另一方面，一旦英国最高法院审理苏格兰独立议案当中，最终判决苏格兰胜诉的话，那么即是说苏格兰明年10月便可以有法理依归举办脱英独立公投，估计这样亦会对英镑造成灾难性后果。至于亚太地区方面，由于亚太地区经济疲弱，估计人民币、日元、韩元、印度卢比、以致澳纽元会继续维持弱势。

环球各国当中，尤其是欧亚工业强国整体经济疲弱，情况更有每况愈下之势。但欧美央行并未因此畏惧，更联手大幅加息0.75%来打压通胀，商品市场尤其担心欧亚工业强国经济因此雪上加霜。金融市场普遍都认为明年各国经济衰退的情况会比今年更为严重，所以工业用的商品及能源需求会进一步减弱，故相信基本金属版块如期铜和期铝，能源板块的原油和天然气价格仍然有下调空间。

在能源价格及一众工业用商品价格显著回落的影响下，很大机会令环球通胀继续降温。若通胀持续回落，可对抗通胀的黄金来说实属不利，再加上在美元强势的大前提下，估计金价下行的压力只会有增无减。最大的黄金ETF SPDR最近公布的数据中显示，已经连续4个月减持黄金储备，反映基金大户对金价亦缺乏信心。

不过在环球地区经济当中，最近美国和加拿大所公布的经济数据，远较欧洲和亚洲为佳，相信主要是美国和加拿大均是能源生产大国，故此没有受到过去能源价格上升所带来的负面影响，亦不像欧洲会有能源短缺所带来的危机出现，故此经济数据及上市公司业绩表现较为理想。

而商品价格有所回落令通胀暂时见顶，亦对美国经济带来好处，相信在经济好转和通胀回落有利带动下，估计美股在第四季表现会有转机。但若果民主党在中期选举失利，国会给共和党重夺控制权，令拜登政府变成跛脚鸭政府的话，那么对美股便十分不利。