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房地产并购渐回温 险资重新加仓抄底 - 百利好环球

房地产并购渐回温 险资重新加仓抄底

Cheng Yun
2023-10-20 16:18:14

伴随着近年中国房地产行业格局发生剧变,在降负债、降杠杆的监管要求以及行业下行、企业自身流动性承压的背景下,今年房地产行业收并购规模再度回温。据不完全统计,8月份重点房企共涉及26笔并购交易,总交易对价达367.3亿元,同比大幅增加116.2%、环比增长200.8%,交易规模升至半年以来的小高峰。行业收并购的主要动因从此前的企业规模扩张,转向由资产出让、资金回笼、业务剥离的需求,收并购市场也由民企主导转向国资主导,外资战略性加码抄底的局面。与此同时,曾在2021年频繁撤离地产股的险资又卷土重来,大举加仓房地产。今年以来,平安保险、新华保险、太平保险、阳光保险等在房地产领域的投资均明显增加。

 

过去两年,险资因在上市地产股投资中损失惨重而陆续大笔减持。然而,房地产行业的资金特征与险企的资金需求高度匹配,险资对房地产的直接投资具有多重优势,致使险资不可能真正抛弃房地产投资。今年以来,房地产行业政策红利频出,鼓励并引导通过市场化收并购的方式,纾困出险房企,防范市场出现系统性风险。因此,相比前两年,在今年的市场收并购项目中,险资介入不动产的数量持续增加。近期,友邦人寿、平安人寿、泰康人寿、友邦人寿等多家险企发布了关于不动产投资的信息披露公告,涉及资金千亿元。仅平安人寿就已累计披露对5个大额不动产项目的投资,出资总额达539亿元。

 

从险企投资不动产项目的偏好看,多涉足商业办公类楼宇、产业园区不动产和自用办公楼、长租公寓等,此类型资产因稳定的收益和增值能力而备受青睐。尤其是位于核心城市的核心资产,既能在持有期间创造稳健的经营收益,又有穿越周期资产增值的潜力,一直是保险资金配置的重点方向之一。截至2023年6月30日,在平安保险投资组合中,不动产投资余额达2093.93亿元,占比4.5%;而在所有不动产投资中,物权类资产近76%,包括商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等。经过3年疫情冲击,目前资产估值处于周期性低位,险资选择此时入局,“抄底”心态昭然若揭。

 

房地产收购并购回温,这是一个良好的信号,意味着行业风险出清速度将加快,有助于市场修复。但是,整体而言,由于行业风险尚存、市场信心和修复情况远低于预期,大规模收并购热潮或难以再现,谨慎、理性将是市场中长期的主基调。

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