去年环球通胀升温,主要是来自大宗商品价格上升所引致。但贵金属价格表现令人失望,黄金大约下跌4%,白银下跌8%。当中主要是金融市场憧憬在疫苗接种下,疫情退却令避险情绪降温。而更重要的是,美国经济强劲复苏兼通胀高企令联储局宣布退市,甚至即将进入加息周期,因此带动美汇指数去年上升超过7%。亦因此,黄金白银去年表现明显跑输其它大宗商品。
但话说回来,在美元强势兼联储局开始收紧货币政策下,黄金下跌的幅度其实不算多,当中主要的原因就是正如上文所说,环球通胀持续升温,令投资者甚至多国央行持续购入黄金抗通胀。根据世界黄金协会统计数字显示,在2021年全球央行黄金储备持有量达至1990年以来的最高水平,最近10年全球央行增加黄金储备数量超过4500吨,总持有量比十年前大幅增加15%达到36000吨。相信这些央行因应环球通胀升温,以及本国货币持续贬值,故此不断增持黄金储备作抗通胀和避险之用。
印度政府公布的数据显示,去年印度黄金进口金额创新高达到557亿美元,较2020年的220亿美元多出153%。若以进口数量1050公吨计算,数字亦创下十年以来最多的进口量。主要是疫情退却后,印度民众补办婚礼及消费需求所带动。
另一方面,环球地缘政治日趋恶化,例如俄罗斯和乌克兰关系进一步紧张,金融市场担心随时爆发战争,故令部分资金流入金市避险令金价有所支持。因此金价下跌至某些低位时,便会吸引好一些机构投资者作出趁低吸纳。相信在2022年环球多国央行会继续增加黄金储备,中印两地民众会继续增加购买金饰品的意欲,在大量实金需求支持下,相信金价在美元强势及联储局加息周期下难以大幅下跌。
况且金融市场基本上已经完全消化了美国提早退市,及提早加息的预期,估计对金价的负面影响亦十分有限。投行高盛环球商品研究部预期,商品价格前景极度乐观,再次重申商品市场依然处于超级上升周期,故此环球通胀没有降温余地,反而很大机会继续恶化。估计会有更多资金流入金市抗通胀。
另一方面,俄罗斯因乌克兰和西方关系持续紧张。根据媒体报道,俄罗斯军方已屯了合共十七万重兵驻扎在乌克兰边境。而哈萨克斯坦局势亦全面恶化,俄罗斯军队亦应哈萨克斯坦政府要求入境以协助平乱。中东局势方面,伊朗和美国、以色列及沙特阿拉伯之间的关系没有缓和迹象。所以在2022年地缘政治日趋紧张之下,金价亦有所承托。
去年除了美元强势打压黄金之外,根据世界黄金协会另一份报告显示,全球黄金ETF的持仓量合共减少了6.4公吨,当中北美市场的黄金ETF持仓量减少21.6公吨,欧亚市场分别增加了8.3公吨和8.1公吨。北美市场减少的原因相信是联储局即将加息,及美元强势所引致。但随着相关消息已被金融市场消化,估计黄金ETF在2022年会重新增持黄金数量。总的来说,在2022年金市在好淡消息争持底下,估计金价仍然可以反复向上,但可以再创新高实属言之尚早。
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