消费回暖经济复苏 市场上行态势确立

近期大盘在经历了两个月左右的反弹之后出现一定震荡，属于正常的市场调整，从大趋势来看现在A股市场已经逐步确立上行趋势。在4月27号市场阶段性见底的时候很多投资者信心全无，甚至有人担心会跌到2500点，当时我建议大家在绝望中看到希望。对于影响市场的因素我们不能光看绝对量，更要看边际变化，从4月底之后影响市场的一些因素其实都在边际改善。无论是消费还是新能源都是属于景气度逐步提升的行业，特别是消费回升比较明显，所以当时我建议大家布局的顺序就是先布局新能源再布局消费，现在来看已经得到完美的验证。

随着我国疫情得到有效控制，很多地方已经逐步调整防疫政策，人们又可以堂食，又可以出门旅游，很多热门航线甚至一票难求。从最近公布的消费数据来看，5月份就开始出现好转，环比出现正增长，6月份随着行程码去星以及疫情得到控制，消费预计会更好地表现。

新能源是第一波起来的方向，因为新能源景气度比较高，特别是新能源汽车、光伏和风电这三大方向可以说是今年上半年景气度最高的三个行业，我们从即将披露的半年报就可以看出来，很多这三大行业的企业上半年都有望获得比较好的收入和利润增长。这和我的预期是一样的，从半年报的预披露的统计数据也可以看到这一点。

新能源代替传统能源是大势所趋，而这一轮新能源的发展属于能源革命，所以大家不要低估它对于我国整个能源体系的改变以及对我国经济发展的意义。消费则是有望接力新能源进一步推高市场表现，6月15日统计局发布数据显示5月社会消费品零售总额为33547亿元，同比增速负6.7%，环比增速0.05%，结束连续三个月的环比负增长。预计6月份同比增速有可能转正，而且环比增速继续保持增值，和餐饮旅游相关的这些消费行业恢复更加明显，无论是可选消费还是必选消费，无论是大众消费还是品牌消费都会明显出现回升。而白酒在消费板块中盈利能力比较强，一二线品牌白酒长期的表现依然值得期待。

6月份财新中国服务业PMI大幅回升到54.5，为2021年8月以来的最高，7月5日公布的数据意味着在疫情得到有效控制之后，服务业景气度大幅回升，结束连续三个月的收缩状态，进入到扩张状态。此前公布的6月财新中国制造业PMI回升3.6个百分点至51.7，同样回到扩张区间，与我之前预计一致。

和海外市场相比，A股市场这段时间的表现是比较强劲的，主要的原因还是因为我国实施相对宽松的货币政策，没有跟随美联储加息缩表，另外美国经济现在处于滞胀期，经济增速放缓而通胀高企，美国现在面临近40年来最高的通胀，而我国目前处于经济的复苏期，在疫情之后经济各方面都在逐步复苏。根据美林时钟，经济复苏期表现最好的资产是股票，而在经济的滞胀期，股市将迎来熊市，这非常符合当前中美股市的分化的表现。