美联储连续加息冲击全球经济 四季度A股有望恢复性上涨

美国为了应对近40年来最高的通胀水平，采取了连续加息的措施。从三月份首次加息以来，现在已经五次加息，并且近三次加息均加了75个基点，属于大幅加息。根据9月份美联储议息会议给出的点阵图，这轮加息的目标可能会让基准利率提升到4.5%，而现在已经提到了3%，也就意味着未来美联储可能还有2~3次加息。美联储加息对于美国经济和全球经济都会形成一定的影响，对于资本市场也造成了一定的冲击。

相对而言，对于A股市场的影响相对较小，一个是我国央行没有跟随美联储进行加息缩表，保持了货币政策的独立性，采取了适度降息的策略。在国庆节前，央行下调了LPR利率以及基准存款利率来提升经济增速。美联储的货币政策目标是防通胀，而我国货币政策目标则是稳增长，目标不同所以采取的政策也不同。当然，美联储连续快速的加息对我国货币政策也会起到一定的掣肘的作用，我国央行要考虑到与美联储货币政策的偏差可能会导致人民币贬值，所以在宽松方面也会适度控制节奏。人民币汇率在破“7”之后出现了震荡反弹的走势，今年以来人民币贬值幅度只有美元指数上涨幅度的一半，这说明人民币汇率贬值主要是受到美元指数走势过强带来的被动调整，并不是别的原因，相对于英镑、欧元、日元这些主要货币来说，人民币的贬值幅度相对还是比较小的。

三季度A股市场出现了持续的调整，上证指数逼近3000点整数关口。而从市场的特征来看，具备了一些市场低位的特征，比如说成交量萎缩，和上半年高峰成交量每天达到上万亿来比，9月份市场的成交量萎缩到六千多亿，成交量萎缩往往也是市场的一个低位特征。而从新基金的发行量来看，9月份新基金发行遇冷，整体的销量不佳，也表明了市场的情绪确实是处于低点。从经济增长来看，三季度经济面出现了一定的复苏，和二季度相比经济增速出现了一定的回升，但是回升力度并不大，主要是影响经济复苏的一些因素并没有消除。随着国务院出台的一揽子稳经济增长的政策逐步落地，四季度经济面有望继续复苏。七八月份两个月的制造业PMI处于50%荣枯分水岭之下，9月份制造业PMI重回50%以上，这也就意味着制造业在逐步复苏。而服务业PMI则表现比较疲弱，说明服务业受影响较大，服务业复苏可能还有待时日。

从经济转型的角度来看，新能源和消费是经济转型受益的两大方向。新能源替代传统能源是大势所趋，也是长期的发展趋势。当然，新能源替代传统能源是一个循序渐进的过程，不能过于激进。事实上，在相当长的一段时间内，新能源和传统能源都要共存，并且很大程度上要依赖传统能源。今年以来，在新能源多次表现之外，传统能源仍然表现强劲。受到俄乌冲突、美联储过去两年放水以及经济复苏的带动，油价多次创出新高，甚至逼近的历史新高，天然气价格更是勐涨，在北溪管道受破坏之后，天然气价格再次大涨。全球面临的能源危机，让我们认识到传统能源在相当长一段时间内仍然是占据了主导的地位。当然新能源作为我国占据能源主动权的一个重要战略，未来的发展的动力是非常足的。