美国继续加息,但对美国及环球股巿不利影响越来越小,这其实可以理解,因经济学有所边际效用递减定律,相同的投入,对产出的影响会越来越小,而分析加息影响也如是,比方说如利率由原来的1厘加0.75厘,加幅是75%,但若息口已是4厘,再加息0.75厘,那新一轮的加息幅度便只有18.75%!
不过也要留意,联储局主席鲍威尔早前在美国加息后暗示,会放慢加息速度,但终端利率却会较之前预期为高,那即是说加息周期会延长,其实所谓长痛不如短痛, 继续较大幅度加息,能产生更大的压抑通胀作用,股巿或会较快或较调整,但也会更快见底,未必是坏事。
有统计显示,在今个加息周期,美国每加1厘,平均可影响股巿下调7.1%,而对G10的非美元10国货币则会平均下跌5.3%,黄金跌幅却只有3.2%,反映在全球熊巿下,黄金表现相对坚挺,如有日美息见顶,黄金可能跑出,值得留意。
至于G10的非美元货币,则以日圆对美息最敏感,原来美国每加息1厘,日圆兑美元可下跌达8.5%,原因相信是日本仍维持极宽松货币政策并抗拒加息,美国加便令美日息差扩阔,大大不利日圆。
说开美国加息,主要是为了压抑通胀,这其实和美国自2008金融海啸后当时联储局主席伯南克推出货币量化宽松(QE)有关,令美国长期滥发钞票,埋下通胀迟早爆发的种子。
今年的诺贝尔经济学奖颁予三位研究经济危机的专家,其中最为大家熟识便是人称「QE之父」的伯南克。现在几乎人人都知道QE(货币量化宽松)是怎么一回事,就是出现经济危机时,政府不断发债而由联储局购入而放出现金,令到巿场货币供应泛滥兼压低利率,从而刺激消费和投资,以避免经济萎缩。
而由于QE乃透过联储局买债,便令到其资产表大幅膨胀,自伯南克任内出现2008次按风暴并引发全球金融危机,联储局以QE救巿以后,其资产表足足扩张了接近10倍,不少资金涌入了股巿及楼巿,本来货币供应大增早应会导致通胀暴升,但因中国的强劲生产力,向全球包括美国出口便宜且庞大的商品,压低了物价,全球通胀似有若无,到了美国前总统特朗普当政后,竟向中国发起贸易战征收大量关税,之后全球新冠疫情爆发破坏了各国的生产供应链,然后再出现俄乌战争,凡此种种令各式物价急飙,美国及欧洲等都见通胀升至20多年最高水平,美国唯有要停止QE和加息以压抑通胀。
QE虽有挽救经济的功能,但也极易上瘾,因QE能为巿场提供大量廉宜资金,将股巿和楼巿升到天比高,一旦结束QE的加息收水,股巿和楼巿便备受压力。
有财经界高人朋友指出,诺贝尔和平奖今届分别颁发给俄罗斯的人权团体「纪念」、乌克兰的「公民自由中心」组织,以及白罗斯人权领袖毕亚利亚茨基,明显和俄乌爆发战争和西方的政治倾向有关,至于经济学奖则颁予伯南克,是纯从学术成就考虑,还是因股楼出现跌势,或有为重启QE进行铺路的意味?
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